比亚迪不仅以其超高的销量增长速度为人称奇，更以其“2015年达到中国第一，2025年达到世界第一”的目标令行业同仁难以置信。比亚迪进入汽车行业几年了，几年来到底发展如何呢？
比亚迪到底还能走多远，业界的看法始终不一，造成看法不一的原因在于，人们对比亚迪所公布数据的解读始终不一。如果将比亚迪自己公开的销量数据、财务数据，以及市场上反映出的问题联系起来，那么“比亚迪到底还能走多远”的问题还真是个值得探究一下的问题了。如果说，观察一个企业最好的窗口是财务数据，那么我们就从比亚迪的年报数据入手，解析比亚迪的市场行为，以及发展的前景，试图揭开层层谜团。
资金链之谜
翻开比亚迪的年报不难看出，汽车在比亚迪的营业额中所占比重越来越大，从2008年的32%一跃上升到53%。但与收入相悖的是，现金额在下降。现金额度的下降有两种完全不同的解释，往好的方向解释——比亚迪善于经营，资金流转率大幅度提高；往负面解释——比亚迪现金流日趋紧张，何时出现问题难以预期。
尽管当前比亚迪的偿付能力尚未出现问题，但值得关注的是其应收款额和应付款额日益增大。应收款额增大，或与汽车业务有关，因为比亚迪经销商库存奇高的传闻始终不断，如果经销商库存持续增高，那么比亚迪应收款额加大是非常自然的事。但应收款额增大给企业带来的风险会同时加大。通常，在应收款中出现坏账的额度，会随着应收款额的加大而增大。但是，目前比亚迪公布的数据中到底包含了多少坏账，或者说隐含（或者说暂时未变成死账）的坏账额度不得而知。同时值得关注的另一项指标是应付款，比亚迪的应付款也在增多，也就是说尚未支付给相关业务单位的钱在增多，或者解释为欠款在增多。
在北京，曾有一家连锁店一直靠压供货商的款运转，企业一直运营得不错。但有一天一家公司听说该公司流动资金紧张，偿付能力下降。于是立即要求该连锁店进行清算和退货，而这第一家退货引起了多米诺效应，很快要求清算、结账的供货商蜂拥而至，这家连锁店一夜间轰然倒闭。比亚迪的情况似乎与这家连锁店有些类似，即流动资金总额远低于应付款总额；两家企业不同的是，一家是零售连锁店，一家是汽车制造商，两者对现金的需求总量是没有可比性的。
相关阅读：比亚迪G3 毁了比亚迪的心中大计？
